Regulación financiera comparada: ¿qué podemos aprender del dodd-frank act?

Autor:Enmanuel Cedeño Brea
Cargo:Consultor Gerente Senior de la firma OMG
Páginas:27-47
 
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1 REDIC (2013)
REGULACIÓN FINANCIERA COMPARADA:
¿QPODEMOS APRENDER DEL DODD-FRANK ACT?
Por Enmanuel Cedeño Brea
1
“La crisis financiera de la banca estadounidense ha revivido la
discusión sobre los riesgos de adoptar el sistema de banca
universal, obligando a regular las entidades denominadas too big
to fail”.
Jorge Prats y Victoria (2012)
La crisis financiera internacional que inició en el año 2007 aún no
concluye. Según el Profesor y economista Charles Goodhart (2010),
la contracción económica ha causado una “reconsideración
fundamental de la regulación financiera”. Esto porque las crisis
regularmente exponen las debilidades y limitaciones de las
regulaciones. A menudo las reformas regulatorias son medidas ex
post facto. Como señala M. Wolf (2009), los reguladores intentan
cerrar las puertas del establo luego que los caballos han salido
desbocados”.
Uno de los principales puntos en la agenda de discusión de los
reguladores y forjadores de políticas públicas financieras es la
problemática de instituciones consideradas “demasiado grandes
par caer o para salvar(en inglés: “too-big-to-fail”, “too-big-to-
save en lo adelante, el “TBTF” o “TBTS”).
2
El crecimiento de
instituciones financieras a dimensiones de importancia sistémica
atenta contra la estabilidad financiera, tanto en la esfera nacional,
como internacionalmente.
1
Consultor Gerente Senior de la firma OMG (www.omg.com.do).
Investigador asociado del Instituto OMG y de la Pontificia Universidad
Católica Madre y Maestra en Santo Domingo, República Dominicana.
Master of Laws (LLM) Banking Law and Financial Regulation (2008) de
la London School of Economics (LSE). MSc Law and Finance (pendiente,
2012) de Queen Mary University London. Candidato de doctorado (PhD)
en Law and Economics de las universidades de Boloña, Róterdam y
Hamburgo.
2
Cuando una institución financiera se considera “demasiado grande para
quebrar” (TBTF, por sus siglas en inglés) los reguladores y forjadores de
políticas públicas entienden que la importancia sistémica de dicha
institución amerita un salvamento. La problemática “demasiado grande par
salvar” (TBTS) implica una institución financiera TBTF que de fallar,
difícilmente podría ser rescatada por su Estado de origen o por el anfitrión.
Existen otras categorías como “demasiado grande para resolver”, entre
otras.
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28 REGULACIÓN FINANCIERA COMPARADA [1:1
Esta preocupación creciente se ha reflejado en la agenda regulatoria
internacional. El 4 de Noviembre de 2011, el Consejo de Estabilidad
Financiera
3
(Financial Stability Board o “FSB”, por sus siglas en
Inglés) publicó su listado de políticas públicas orientadas hacia las
Instituciones Financieras de Importancia Sistémica (IFIS o
“SIFI”, como se conocen en inglés). El FSB (2011) define las SIFI
como instituciones, que dado su tamaño, complejidad e
interconexión sistémica, su dificultad financiera o resolución
organizada podría causar disrupciones en la actividad financiera y
económica general.” El FSB también publicó un listado de las
principales SIFIs globales, demostrando que cuando se trata de
instituciones financieras, el tamaño importa mucho.
Gráfica 1
(Fuente: Financial Stability Board. Análisis del autor)
3
El Consejo de Estabilidad Financiera (Financial Stability Board) es el
sucesor del Foro de Estabilidad Financiera (Financial Stability Forum). El
FSB fue creado en abril del año 2009 como una institución internacional
donde concurren reguladores financieros nacionales, reguladores
financieros internacionales, organizaciones económicas internacionales y
bancos centrales con el objetivo de promover la estabilidad financiera
internacional a través de la cooperación y el intercambio de información.
A su vez el Foro de Estabilidad Financiera surgió en el 1999, de una
iniciativa de los estados que forman el G7 (más cinco países con centros
financieros importantes (Australia, Hong Kong, Países Bajos, Suiza y
Singapur). En el año 2009, se amplió la membresía al resto de los países
del G20, a España, la Comisión Europea y organismos internacionales
como el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea y la Organización
Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO).
1
14
2
13
1
1
1248
Bélgica
China
Francia
Alemania
Italia
Japón
Países Bajos
España
Suecia
Suiza
Reino Unido
Estados Unidos
Número de SIFIs por País de Origen
Número de Instituciones

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