Regulación financiera comparada: ¿qué podemos aprender del dodd-frank act?

• Autor: Enmanuel Cedeño Brea
• Cargo: Consultor Gerente Senior de la firma OMG
• Páginas: 27-47

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1 REDIC (2013)

REGULACIÓN FINANCIERA COMPARADA:

¿QUÉ PODEMOS APRENDER DEL DODD-FRANK ACT?

Por Enmanuel Cedeño Brea

1

“La crisis financiera de la banca estadounidense ha revivido la

discusión sobre los riesgos de adoptar el sistema de banca

universal, obligando a regular las entidades denominadas too big

to fail”.

Jorge Prats y Victoria (2012)

La crisis financiera internacional que inició en el año 2007 aún no

concluye. Según el Profesor y economista Charles Goodhart (2010),

la contracción económica ha causado una “reconsideración

fundamental de la regulación financiera”. Esto porque las crisis

regularmente exponen las debilidades y limitaciones de las

regulaciones. A menudo las reformas regulatorias son medidas ex

post facto. Como señala M. Wolf (2009), los reguladores intentan

“cerrar las puertas del establo luego que los caballos han salido

desbocados”.

Uno de los principales puntos en la agenda de discusión de los

reguladores y forjadores de políticas públicas financieras es la

problemática de instituciones consideradas “demasiado grandes

par caer o para salvar” (en inglés: “too-big-to-fail”, “too-big-to-

save” en lo adelante, el “TBTF” o “TBTS”).

2

El crecimiento de

instituciones financieras a dimensiones de importancia sistémica

atenta contra la estabilidad financiera, tanto en la esfera nacional,

como internacionalmente.

1

Consultor Gerente Senior de la firma OMG (www.omg.com.do).

Investigador asociado del Instituto OMG y de la Pontificia Universidad

Católica Madre y Maestra en Santo Domingo, República Dominicana.

Master of Laws (LLM) Banking Law and Financial Regulation (2008) de

la London School of Economics (LSE). MSc Law and Finance (pendiente,

2012) de Queen Mary University London. Candidato de doctorado (PhD)

en Law and Economics de las universidades de Boloña, Róterdam y

Hamburgo.

2

Cuando una institución financiera se considera “demasiado grande para

quebrar” (TBTF, por sus siglas en inglés) los reguladores y forjadores de

políticas públicas entienden que la importancia sistémica de dicha

institución amerita un salvamento. La problemática “demasiado grande par

salvar” (TBTS) implica una institución financiera TBTF que de fallar,

difícilmente podría ser rescatada por su Estado de origen o por el anfitrión.

Existen otras categorías como “demasiado grande para resolver”, entre

otras.

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28 REGULACIÓN FINANCIERA COMPARADA [1:1

Esta preocupación creciente se ha reflejado en la agenda regulatoria

internacional. El 4 de Noviembre de 2011, el Consejo de Estabilidad

Financiera

3

(Financial Stability Board o “FSB”, por sus siglas en

Inglés) publicó su listado de políticas públicas orientadas hacia las

Instituciones Financieras de Importancia Sistémica (“IFIS” o

“SIFI”, como se conocen en inglés). El FSB (2011) define las SIFI

como “instituciones, que dado su tamaño, complejidad e

interconexión sistémica, su dificultad financiera o resolución

organizada podría causar disrupciones en la actividad financiera y

económica general.” El FSB también publicó un listado de las

principales SIFIs globales, demostrando que cuando se trata de

instituciones financieras, el tamaño importa mucho.

Gráfica 1

(Fuente: Financial Stability Board. Análisis del autor)

3

El Consejo de Estabilidad Financiera (Financial Stability Board) es el

sucesor del Foro de Estabilidad Financiera (Financial Stability Forum). El

FSB fue creado en abril del año 2009 como una institución internacional

donde concurren reguladores financieros nacionales, reguladores

financieros internacionales, organizaciones económicas internacionales y

bancos centrales con el objetivo de promover la estabilidad financiera

internacional a través de la cooperación y el intercambio de información.

A su vez el Foro de Estabilidad Financiera surgió en el 1999, de una

iniciativa de los estados que forman el G7 (más cinco países con centros

financieros importantes (Australia, Hong Kong, Países Bajos, Suiza y

Singapur). En el año 2009, se amplió la membresía al resto de los países

del G20, a España, la Comisión Europea y organismos internacionales

como el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea y la Organización

Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO).

1

14

2

13

1

1

1248

Bélgica

China

Francia

Alemania

Italia

Japón

Países Bajos

España

Suecia

Suiza

Reino Unido

Estados Unidos

Número de SIFIs por País de Origen

Número de Instituciones